Mapfre

Cambio de consejo

Las condiciones del sector en general y las de Mapfre en particular han empeorado. Aumentamos el riesgo del valor (de 3 a 4) y cambiamos nuestro consejo. Acción ahora cara. Venda.

El futuro no pinta bien para el sector asegurador y la crisis económica lastrará inevitablemente este negocio. Además, el deterioro de las inversiones así como los menores ingresos financieros en un contexto de tipos de interés a la baja podrían dar la puntilla a la cuenta de resultados. Mapfre no es una excepción y los resultados en 2009 sufrirán lo suyo. A los problemas del sector, Mapfre añade los suyos propios: aumento significativo de la deuda en 2008 para financiar su expansión en EE UU y Turquía y reducción de los ingresos, fruto de la disminución de las primas en España y Latinoamérica. Reducción que será mayor en nuestro país debido a la gran importancia que tiene para la compañía el ramo de automóviles: representa más del 20% del total de primas y ya en 2008 presentó un crecimiento negativo por la fuerte competencia y la acusada caída en las ventas de vehículos nuevos (y la tendencia es a empeorar). En Latinoamérica tendrá que lidiar con las minusvalías ocasionadas por la posible depreciación de sus principales divisas respecto al euro. Si a esto le añadimos los intentos por ampliar capital con “chapuceros” planes de reinversión del dividendo, aprovechamos el repunte bursátil de estos días para vender.