Primer trimestre sin
sorpresas
Apoyada en la exportación, la compañía
japonesa se ha beneficiado en el primer trimestre de la debilidad del yen.
Acción correctamente valorada. Mantenga.
El grupo japonés Mabuchi Motor es el primer fabricante
mundial de pequeños motores eléctricos, utilizados en multitud de productos
para el gran público: lectores de CD, DVD y MP3, aparatos fotográficos,
impresoras, limpia cristales…
Primer trimestre sin sorpresas: el resultado
está en línea con los objetivos previstos para el conjunto del año. A pesar de
la caída de las ventas en volumen respecto al año anterior (- 4,4%), los
ingresos han crecido un 3,1%. Y ello se debe en gran medida a la debilidad del
yen (dado que Mabuchi exporta el 90% de su producción, el efecto favorable del
tipo de cambio en sus ventas en el extranjero tiene su trascendencia). Los
ingresos del sector del automóvil (limpia cristales, cierres centralizados,
reguladores de velocidad…) se han mantenido firmes y han compensado la caída de
las ventas del audiovisual. El retroceso en este sector se ha debido por una
parte a la caída de las ventas de lectores de CD portátiles en beneficio de los
portátiles digitales (sin motor); por otro lado, tras las buenas ventas de
lectores de DVD en 2006, los clientes aún mantienen existencias que sacar a la
venta.
En cuanto a rentabilidad, la evolución se
enmarca en el mismo nivel de las ventas (+ 3,2%) y es igualmente matizable. Por
un lado, el alza del precio de las materias primas (cobre, productos
petrolíferos) le ha perjudicado, pero por otro el grupo se ha beneficiado de la
depreciación del yen y ha vendido además una mayor proporción de productos más
rentables.
Para el futuro a corto y medio plazo,
prevemos la misma tendencia y estimamos un beneficio por acción de 253 yenes en
2007 y de 293 en 2008.
Cotización en el momento
del análisis: 7.650 JPY
