STMicroelectronics

Frágiles perspectivas

A pesar de la mejoría de los resultados en 2006, las perspectivas se mantienen débiles. Acción cara.
Venda.

STMicroelectronics es el primer fabricante europeo de semiconductores y el sexto mundial. El destino de sus productos es muy variado: telecoms (36%), PC (17%), gran público (17%), automóvil (15%), industria (15%).

Después de un año 2005 marcado por varias rebajas de previsiones y la caída de los beneficios, 2006 ha resultado más favorable. Las ventas crecen un 10%, el beneficio por acción casi se ha triplicado hasta 0,68 EUR y el dividendo ha aumentado en un 15% hasta 0,30 USD. Pero el futuro no es nada esplendoroso. La rentabilidad sigue siendo baja respecto a sus competidores y, ante la falta de un nuevo plan de mejora, su margen de progresión nos parece limitado. Además, la economía americana es objeto de temores y el grupo prevé para el primer trimestre de 2007 una ligera caída de las ventas, debido según la compañía a un arranque más lento de lo previsto de los chips para teléfonos móviles 3G, que fabrica a medida para sus clientes.  Desde luego, para esta actividad, el grupo sigue estando bien situado para aprovecharse de un eventual despegue. Pero, en cambio, no está presente en el mercado de los microprocesadores de bajo coste para los países emergentes, actualmente en plena expansión, lo que le hace más vulnerable en caso de ralentización coyuntural. Por último, sigue sin encontrar comprador para su actividad de “memorias”, de la que intenta desprenderse desde hace más de un año. Estimamos un beneficio por acción de 0,67 euros para 2007 y de 0,71 euros para 2008.

Cotización en el momento del análisis: 14,83 EUR